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快看!投研大佬這么解讀A股大氣象:看好經濟走勢、股市機會多、配置很關鍵……

發布時間:2020-09-29 瀏覽次數:376次

作者:張利靜 王宇露  來源:中國證券報


受疫情影響,全球開啟“在線2020”模式。


在投資領域,線上分享投資理念已成為趨勢,“新華社快看周末直播間”向投資者和網友打開了在線的投資進階之門。


5月17日晚,“新華社快看周末直播間”分外熱鬧。六次金牛獎得主、榮獲十周年金牛杰出私募投資經理的源樂晟資產創始合伙人曾曉潔和連續三年斬獲金牛最佳分析師稱號的廣發證券首席宏觀分析師、發展研究中心執行董事郭磊來到快看周末直播間,兩位投研大咖從資本市場改革和宏觀經濟走向,到近期熱門投資領域,侃侃而談,與網友互動不斷,直播間人氣爆棚,在線人數不斷增長,網友在兩位大咖宏觀、微觀的分析中直呼“漲知識”!


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右一:廣發證券首席宏觀分析師、發展研究中心執行董事郭磊

右二:源樂晟資產創始合伙人曾曉潔



經濟數據有望逐步回升



疫情對經濟的影響是當前宏觀研究中避不開的一個話題,也是備受投資者關注的重要問題。


曾曉潔表示,此次疫情短期沖擊較大,過去3個月全球經濟都受到了沖擊,中國率先控制住疫情,在疫情逐漸恢復后中國政府也出臺各類扶持政策。從經濟角度來看,一季度經濟數據影響較大,但二、三季度的相關經濟數據將會逐步回升。而股市方面, 3月各行各業開始復蘇,其中部分行業先復蘇,有一些則晚一點。反映到股市上也是部分行業未出現明顯下跌,有些則下跌較多。他表示,雖然歐美疫情在高峰期后很難快速下降,更多的是緩慢下行,但整體看,歐美疫情高峰已過,也進入逐步復工復產階段??梢哉J為,疫情對全球影響最大的階段已經渡過。


郭磊表示,疫情對全球經濟沖擊最大的階段正在過去,歐美也在積極復工,雖然歐美新增病例還是偏多,但逐步復工已經開始。隨著整個疫情高峰期過去以及海外經濟體復工的逐漸推進,預計后續疫情對經濟影響將是一個逐漸減弱的過程,從一個突如其來總量的沖擊逐漸變為結構性影響,后續應該更加關注行業的影響線索,也就是疫情對不同行業的影響邏輯以及影響程度的差異。


郭磊認為,二季度政策重點逐漸轉向財政政策,因為財政政策可以通過基建、減稅、制造業的投資帶動需求。除此之外,產業政策也是整個政策的重點之一,這一輪的產業政策是“四位一體”的框架,一是消費,強調的重點是公共消費;二是房地產,強調的重點是舊改;三是基建,傳統基建加新基建;四是制造業,重點方向是應用科技,提升產業鏈基礎,提升技術突破能力。



注冊制改革將推動價值投資理念成主導



近期,注冊制改革提速這一資本市場動向,備受投資者關注。


曾曉潔表示,投資者對注冊制改革從科創板推廣到創業板是有預期的。注冊制改革不會影響資本市場的趨勢性方向,但資金會進一步向優質公司集中。無論注冊制改革是否推進,好公司和差公司的股價表現都會走向分化,注冊制改革推廣會令A股的結構化行情更加明顯。


從資本市場角度來看,郭磊看好注冊制改革對市場效率及投資理念帶來的正面推動。郭磊表示,注冊制是提升資本市場融資效率的改革,進一步助力中國產業升級和發展,注冊制把選擇權交給資本市場,包括對企業的選擇權和評價權,未來注冊制改革推進會伴隨信息披露完善和退市制度改革。


從對投資影響看,郭磊表示,對整個A股風格來說,注冊制改革從中長期看將會降低“殼”資源價值,從而使價值投資理念逐漸成為主導,這會導致不同行業之間以及行業內部出現分化。預計隨著注冊制改革推進,行業內龍頭溢價會更加明顯,這也會使得投資者在感知整個市場時需要更多的信息和專業知識。一方面,投資者本身可以去鍛煉去市場的感知力和判斷力,另一方面,機構投資者優勢得到進一步體現,這期間也會出現普通投資者篩選機構投資者的機會。



A股機會仍較多 “配置”很關鍵



隨著直播進行,直播間評論不斷刷屏,網友提問聚焦發散,從近期備受關注的通信、銀行板塊、生物醫藥等板塊到農業股、券商股,評論區不斷蹦出網友關心的話題,與兩位投研大咖直接互動,直播間在線網友數量也不斷增長。


從股市大的方向走向來看,曾曉潔表示,今年疫情對全球經濟的沖擊非常大,但資產方面,對方向不錯的優質標的非常樂觀。具體來看,此次疫情下,部分方向較好的資產表現非常強勁,相關個股股價表現也非常好,部分標的甚至創新高,未來相關公司仍呈慢牛態勢;而盈利方向一般的資產則需警惕,即使在全球大規模降低利率的背景下,股價也不行。


曾曉潔表示,對于普通投資者而言,更多需自下而上的選擇和研究標的,判斷企業價值變化;若寄希望市場整體或指數的回報,或較低。此次疫情結束之后,相關標的分化非常明顯,部分短期受損恢復較快而部分則未恢復。


郭磊表示,相對看淡總量波動,就結構來說,目前市場處于相對偏活躍、機會比較多的階段。疫情帶來供給端沖擊,本身和以前全球發生危機或者經濟發生衰退的時候是不一樣的,和以前需求沖擊的特征有所不同,市場有一個快速的一次性反應。反應之后,一些行業可通過基本面的恢復陸續好轉。


他表示,對于普通個人投資者而言,投資的視角其實是比較關鍵的。當前市場整個系統性機會并不是太明顯,這時候投資者其實需要抓住“擇時”之外的另外一個視角叫“配置”,要真正站在觀測者的角度去觀測不同的行業,哪些行業基本面實實在出現改善,或者出現受損但是受損程度被市場所高估了,對應相關條線的產業便存在機會。


對于未來看好的板塊方面,曾曉潔表示,一是近兩年上漲較多的板塊中,關注其中基本面未受疫情沖擊影響,本身經營能力變化不大的標的,等待回調后再買入;第二是近一段時間受疫情沖擊較大、跌幅較多的板塊。例如新能源和光伏等,從中挑選盈利能力較疫情前變化不大的標的,目前以上兩大板塊中的部分標的離高點尚較遠。



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